永续合约产品详情

一、产品概述

永续合约是由 BKG Exchange 推出的数字货币衍生品，以 USDT 作为计价单位和结算单位。

目前，永续合约支持多空双向持仓，并提供多种杠杆倍数。永续合约不会进行到期结算，而是通过资金费率机制，使合约价格尽可能与现货市场价格保持同步。

平台采用合理的**标记价格（Mark Price）**计算未实现盈亏及强平价格，以减少因市场短期波动而导致的不必要强制平仓。

该合约的设计目的，是在尽可能还原现货市场行情的基础上，为用户提供高杠杆交易功能。

二、合约定义

以下以 BTCUSDT 永续合约为例说明开仓方式：

Q：BTCUSDT 永续合约如何报价？

A：

BTCUSDT 永续合约的标的价格为 BKG 指数价格。

标的价格及永续合约价格均以 USDT 计价，所有保证金以及盈亏均以 USDT 计价。

如果交易者认为 BTC/USD 指数价格会上涨，可以做多 BTCUSDT 永续合约；反之，如果认为价格会下跌，则可以做空永续合约。

交易示例

假设比特币价格为 5,000 USDT，小陈做多 100 BTC。

按照：

100 BTC ÷ 0.001 BTC/张 = 100,000 张合约

如果几天后合约价格上涨至 6,000 USDT，则投资者的盈利为：

100,000 × 0.001 ×（6,000 − 5,000）= 100,000 USDT

因此，该投资者的盈利为 100,000 USDT。

三、手续费率

永续合约手续费如下：

四、标记价格计算

标记价格（Mark Price）的计算与资金费率密切相关。

标记价格计算

1. 永续合约的标记价格将根据资金成本基差率及价格指数进行计算。

2. 资金费率基差率 = 资金费率 ×（距离下一次资金费收取的时间 ÷ 资金费时间间隔）

3. 标记价格 = 指数价格 ×（1 + 资金成本基差率）

由于未实现盈亏是触发强制平仓的主要因素之一，而永续合约最高可提供 125 倍杠杆，因此，准确计算持仓盈亏对于避免不必要的强制平仓非常重要。

合约的内在价值是永续合约价格的重要基础。价格指数通过参考主流交易市场的价格并进行加权平均获得，而价格指数也是标记价格的重要组成部分。

U 本位合约的价格指数计算方式，请参考：价格指数（Price Index）。

价格指数计算规则

永续合约价格指数是综合多个主要现货交易市场的价格，并根据各市场交易量进行加权平均后得到的综合价格指数。

参考交易市场包括：

Huobi、Binance、OKEx、Bittrex、HitBTC、Gate.io、Bitmax、Poloniex、FTX、MXC。

价格权重会根据交易量定期进行调整。

同时，平台设置了额外的保护机制，以避免因现货市场价格异常或网络连接问题导致价格指数出现异常。

保护机制包括：

1. 单一价格源偏差

当某交易所的最新价格与所有价格源的中位价格偏差超过 5% 时，该交易所的价格权重将被设置为 0。

2. 交易所连接异常

如果某交易所在 10 秒内未更新交易数据，则在计算加权平均价格时，该交易所的权重将被设置为 0。

价格指数可以视为一个相对公平的现货价格，平台使用该价格指数计算标记价格，并进一步计算各永续合约的未实现盈亏。

需要注意的是：

账户实际盈亏以平仓时的成交市场价格为准。

永续合约标记价格公式

永续合约的标记价格计算如下：

标记价格 = Median（价格 1、价格 2、合约价格）

其中：

价格 1

价格 1 = 价格指数 × [1 + 资金费率 ×（距离下一次资金费收取时间的小时数 ÷ 8）]

价格 2

价格 2 = 价格指数 + 30 分钟基差移动平均值

其中：

30 分钟基差移动平均值 = Moving Average（（Bid1 + Ask1）÷ 2 − 价格指数）

数据以 1 分钟为间隔进行采样，并计算 30 分钟移动平均值。

Median（中位数）

将价格 1、价格 2 和合约价格三个价格进行排序，并取其中的中间值作为标记价格。

例如：

如果：

价格 1 < 价格 2 < 合约价格

那么：

标记价格 = 价格 2

需要注意，在极端市场行情或价格源出现较大偏差的情况下，如果导致现货价格与标记价格之间出现较大偏离，BKG Exchange 将采取额外的风险保护措施，并在此情况下直接使用价格 2作为标记价格。

相比于短时间内波动较大的永续合约成交价格，标记价格能够更好地预测和反映合约的内在价值。

平台使用标记价格，可以减少因短期价格波动造成的不必要强制平仓，同时降低市场操纵对强平机制的影响。

五、资金费

资金费的作用

通过多空双方之间的资金费用补偿机制，使永续合约价格能够更好地跟踪价格指数。

BKG Exchange 不收取资金费。

资金费用由多空双方用户之间相互支付。

收取方式

资金费每 8 小时在多空持仓用户之间进行结算：

• UTC+8 00:00

• UTC+8 08:00

• UTC+8 16:00

只有在上述资金费结算时间点仍持有仓位的用户，才会产生资金费的支付或收取。

如果在资金费结算时间之前平仓，则不会产生资金费。

当资金费率为正时：

多仓支付资金费给空仓。

当资金费率为负时：

空仓支付资金费给多仓。

如果用户同时持有多空双向仓位，则仅计算**净裸仓（Naked Position）**对应的资金费。

资金费计算

资金费 = 持仓名义价值 × 资金费率

持仓价值与所使用的杠杆倍数无关。

例如：

如果用户持有 100 BTC 永续合约，资金费将按照这 100 BTC 对应的持仓名义价值计算，而不是按照用户为该仓位分配的保证金金额计算。

资金费率计算

资金费率 F 的计算公式为：

F = P + Clamp（I − P，0.05%，−0.05%）

其中：

Premium Index（溢价指数 P）

P = [Max（0，深度加权买价 − 标记价格） − Max（0，标记价格 − 深度加权卖价）] ÷ 现货价格 + 标记价格合理基差

Interest Rate（利率 I）

I =（计价利率指数 − 基础利率指数）÷ 资金费率时间间隔

六、止盈

默认止盈水平设置为 5000%。

当浮动盈亏达到买入价格的 50 倍时，将自动触发止盈。

七、强制平仓

BKG Exchange 永续合约提供较高倍数的杠杆。

为了维持持仓，投资者需要关注自身的风险率。

当风险率低于 10% 时，用户的持仓将被强制平仓。

风险率计算公式

风险率 = 持仓资金 ÷ 开仓保证金

假设用户账户共有 10,000 USDT，并使用 1,000 USDT 保证金，以 100 倍杠杆开立多仓。

此时：

当前风险率 = 10,000 ÷ 1,000 = 1,000%

如果市场下跌，账户资金亏损至 100 USDT：

当前风险率 = 100 ÷ 1,000 = 10%

此时将触发强制平仓。

降低强平风险

为了尽可能减少强制平仓事件，BKG Exchange 使用标记价格机制，以降低因市场流动性不足或市场操纵导致的异常强平风险。

八、穿仓及风险保障

当市场出现剧烈波动时，可能会发生强制平仓。

当实际发生强平时，BKG Exchange 的期货风险保障基金将介入，以保障用户最大损失不超过账户资产归零的范围。

全仓模式

在全仓保证金模式下，如果用户持仓发生亏损，将使用用户全仓账户中的资产承担亏损。

当亏损达到账户资产时：全仓账户资产将归零。

逐仓模式

在逐仓保证金模式下，当单笔订单发生强制平仓时，用户承担的最大损失为该订单所投入的保证金。

强制平仓后，该订单的保证金视为：0 不会继续计算负余额。

也就是说，在逐仓模式下：单笔仓位的最大亏损不超过该仓位所投入的保证金。