I. Visão Geral
Os contratos perpétuos são produtos derivativos de ativos digitais lançados pela BKG Exchange, tendo o USDT como unidade de precificação e liquidação.
Atualmente, os contratos perpétuos oferecem suporte a posições compradas (Long) e vendidas (Short), além de disponibilizarem diferentes níveis de alavancagem. Os contratos perpétuos não possuem liquidação por vencimento. O mecanismo de taxa de financiamento (Funding Fee) é utilizado para manter o preço do contrato o mais próximo possível do preço do mercado à vista.
A BKG Exchange utiliza um Preço de Marcação (Mark Price) razoável para calcular o lucro e prejuízo não realizado e o preço de liquidação, evitando liquidações desnecessárias causadas por oscilações do mercado.
O objetivo deste produto é replicar, tanto quanto possível, as condições do mercado à vista, ao mesmo tempo em que permite a utilização de alta alavancagem.
II. Definição dos Contratos Futuros
A seguir, utilizamos o contrato perpétuo BTCUSDT como exemplo para explicar a abertura de uma posição.
P: Como o contrato BTCUSDT é cotado?
R:
O preço de referência do contrato BTCUSDT é o Índice BKG.
O preço de referência e o preço do contrato perpétuo são cotados em USDT, e todas as margens, lucros e prejuízos também são denominados em USDT.
Os traders que acreditam que o preço do índice BTC/USD irá subir podem abrir uma posição Long no contrato perpétuo BTCUSDT.
Por outro lado, os traders que acreditam que o preço irá cair podem abrir uma posição Short.
Exemplo de Operação
Quando o preço do Bitcoin estava em 5.000 USDT, Xiao Chen abriu uma posição Long de 100 BTC.
Cálculo:
100 BTC ÷ 0,001 BTC/contrato = 100.000 contratos
Alguns dias depois, o preço do contrato subiu para 6.000 USDT.
O lucro do investidor será:
100.000 × 0,001 × (6.000 − 5.000) = 100.000 USDT
Portanto, o lucro do investidor será de 100.000 USDT.
III. Taxas de Negociação
As taxas de negociação dos contratos perpétuos são:
| Tipo | Taxa |
|---|---|
| Taker | 0,04% |
| Maker | 0,04% |
IV. Cálculo do Mark Price
O cálculo do Mark Price (Preço de Marcação) está diretamente relacionado à taxa de financiamento.
Cálculo do Mark Price
O Mark Price dos contratos perpétuos será calculado com base na taxa-base do custo de financiamento e no Preço do Índice.
Taxa-Base do Custo de Financiamento = Taxa de Financiamento × (Tempo até o próximo pagamento de financiamento ÷ Intervalo de tempo do financiamento)
Mark Price = Preço do Índice × (1 + Taxa-Base do Custo de Financiamento)
Como o lucro e prejuízo não realizado é um dos principais fatores que podem causar uma liquidação forçada, e a alavancagem máxima dos contratos perpétuos pode chegar a 125x, é muito importante calcular com precisão o lucro e prejuízo das posições para evitar liquidações desnecessárias.
O valor intrínseco do contrato é a base fundamental dos contratos perpétuos. O Preço do Índice é obtido por meio da média ponderada dos preços dos principais mercados de negociação à vista, com base no volume de negociação. O Preço do Índice é também um dos principais componentes do Mark Price.
Para o Índice de Preços dos contratos futuros com margem em USDT, consulte: Price Index.
Regras de Cálculo do Price Index
O Índice de Preços dos contratos perpétuos é um índice de preços abrangente obtido a partir dos preços de diversos mercados principais de negociação à vista, calculados por meio de uma média ponderada com base no volume de negociação.
Os mercados de referência incluem:
Huobi, Binance, OKEx, Bittrex, HitBTC, Gate.io, Bitmax, Poloniex, FTX, MXC.
Os pesos dos preços serão ajustados periodicamente de acordo com o volume de negociação.
Além disso, são aplicados mecanismos adicionais de proteção para evitar impactos negativos no desempenho do índice devido a interrupções nos preços do mercado à vista ou problemas de conexão.
Os mecanismos de proteção incluem:
1. Desvio de uma única fonte de preço
Quando o preço mais recente de uma corretora se desviar em mais de 5% do preço mediano de todas as fontes de preço, o peso dessa corretora será definido como 0.
2. Problemas de conexão com a corretora
Se uma corretora não atualizar os dados de negociação dentro de 10 segundos, o peso dessa corretora será definido como 0 no cálculo da média ponderada.
O Índice de Preços pode ser considerado um preço justo do mercado à vista e é utilizado para calcular o Mark Price, que posteriormente é utilizado para calcular o lucro e prejuízo não realizado de cada contrato.
Observe que:
O lucro e prejuízo real da conta é baseado no preço de mercado da execução no momento em que a posição é fechada.
Fórmula do Mark Price dos Contratos Perpétuos
O Mark Price dos contratos perpétuos é calculado da seguinte forma:
Mark Price = Median (Preço 1, Preço 2, Preço do Contrato Futuro)
Preço 1
Preço 1 = Preço do Índice × [1 + Taxa de Financiamento × (Tempo restante até a próxima cobrança da taxa de financiamento, em horas ÷ 8)]
Preço 2
Preço 2 = Preço do Índice + Média Móvel da Base de 30 minutos
Onde:
Média Móvel da Base de 30 minutos = Moving Average ((Bid1 + Ask1) ÷ 2 − Preço do Índice)
Os dados são coletados em intervalos de 1 minuto e utilizados para calcular uma média móvel de 30 minutos.
Mediana
Os valores de Preço 1, Preço 2 e Preço do Contrato Futuro são ordenados, e o valor central é utilizado como Mark Price.
Por exemplo:
Se:
Preço 1 < Preço 2 < Preço do Contrato Futuro
então:
Mark Price = Preço 2
Em condições extremas de mercado ou quando ocorrerem grandes desvios nas fontes de preço, resultando em uma diferença significativa entre o preço à vista e o Mark Price, a BKG Exchange poderá adotar medidas adicionais de proteção e utilizar diretamente o Preço 2 como Mark Price.
Em comparação com o preço de negociação dos contratos perpétuos, que pode apresentar grandes oscilações de curto prazo, o Mark Price pode prever e refletir melhor o valor intrínseco do contrato.
O Mark Price é utilizado para reduzir liquidações desnecessárias causadas por oscilações de curto prazo e para evitar que manipulações de mercado afetem o mecanismo de liquidação.
V. Taxa de Financiamento
Objetivo da Taxa de Financiamento
Por meio do mecanismo de compensação de custos entre posições Long e Short, o preço do contrato pode acompanhar melhor o preço do índice.
A BKG Exchange não cobra taxas de financiamento.
As taxas de financiamento são pagas diretamente entre os usuários que mantêm posições Long e Short.
Método de Cobrança
A taxa de financiamento é liquidada entre as posições Long e Short a cada 8 horas, nos seguintes horários:
UTC+8 00:00
UTC+8 08:00
UTC+8 16:00
A taxa de financiamento somente será paga ou recebida se a posição permanecer aberta no momento da liquidação.
Se a posição for fechada antes do horário de cobrança, nenhuma taxa de financiamento será cobrada ou recebida.
Quando a taxa de financiamento for positiva:
As posições Long pagam a taxa de financiamento para as posições Short.
Quando a taxa de financiamento for negativa:
As posições Short pagam a taxa de financiamento para as posições Long.
Se o usuário mantiver posições Long e Short simultaneamente, somente a taxa de financiamento correspondente à posição líquida não protegida (Naked Position) será calculada.
Cálculo da Taxa de Financiamento
Taxa de Financiamento = Valor Nominal da Posição × Taxa de Financiamento
O valor da posição não depende da alavancagem utilizada.
Por exemplo:
Se o usuário mantiver 100 BTC em contratos perpétuos, a taxa de financiamento será calculada com base no valor nominal da posição de 100 BTC, e não sobre o valor da margem alocada para a posição.
Cálculo da Taxa de Financiamento
A Taxa de Financiamento (F) é calculada da seguinte forma:
F = P + Clamp (I − P, 0,05%, −0,05%)
Onde:
Premium Index (P)
P = [Max (0, Preço Bid ponderado pela profundidade − Mark Price) − Max (0, Mark Price − Preço Ask ponderado pela profundidade)] ÷ Preço à Vista + Base razoável do Mark Price
Interest Rate (I)
I = (Índice da Taxa de Juros de Precificação − Índice da Taxa de Juros Base) ÷ Intervalo da Taxa de Financiamento
VI. Take Profit
O nível padrão de Take Profit é definido em 5.000%.
Quando o lucro e prejuízo flutuante atingir 50 vezes o preço de compra, o Take Profit será acionado automaticamente.
VII. Liquidação Forçada
Os contratos perpétuos da BKG Exchange oferecem múltiplos elevados de alavancagem.
Para manter suas posições, os investidores devem acompanhar atentamente a taxa de risco.
Quando a taxa de risco ficar abaixo de 10%, a posição do usuário será liquidada à força.
Fórmula da Taxa de Risco
Taxa de Risco = Fundos da Posição ÷ Margem de Abertura
Exemplo
Suponha que o usuário tenha um total de 10.000 USDT na conta e utilize 1.000 USDT de margem para abrir uma posição Long com alavancagem de 100x.
Nesse caso:
Taxa de Risco Atual = 10.000 ÷ 1.000 = 1.000%
Se o mercado cair e os fundos da conta forem reduzidos para 100 USDT:
Taxa de Risco Atual = 100 ÷ 1.000 = 10%
Nesse momento, a liquidação forçada será acionada.
Redução do Risco de Liquidação
Para minimizar os eventos de liquidação, a BKG Exchange utiliza o Mark Price para reduzir o risco de liquidações causadas por falta de liquidez ou manipulação do mercado.