I. Gambaran Umum
Kontrak perpetual adalah produk derivatif aset digital yang diluncurkan oleh BKG Exchange, dengan USDT sebagai unit penetapan harga dan penyelesaian.
Saat ini, kontrak perpetual mendukung posisi long dan short serta menyediakan berbagai pilihan leverage. Kontrak perpetual tidak memiliki tanggal penyelesaian atau jatuh tempo. Mekanisme funding fee digunakan untuk menjaga harga kontrak agar sedekat mungkin dengan harga pasar spot.
BKG Exchange menggunakan Mark Price yang wajar untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum terealisasi serta harga likuidasi, guna menghindari likuidasi yang tidak perlu akibat fluktuasi pasar.
Tujuan dari produk kontrak ini adalah mereplikasi kondisi pasar spot sekaligus memungkinkan pengguna menggunakan leverage yang tinggi.
II. Definisi Kontrak Futures
Berikut adalah contoh pembukaan posisi menggunakan kontrak perpetual BTCUSDT:
Q: Bagaimana kontrak BTCUSDT dihargai?
A:Harga acuan kontrak BTCUSDT adalah Indeks BKG.
Harga acuan dan harga kontrak perpetual dinyatakan dalam USDT, dan seluruh margin serta keuntungan dan kerugian juga dihitung dalam USDT.
Trader yang memperkirakan harga indeks BTC/USD akan naik dapat membuka posisi long BTCUSDT perpetual.
Sebaliknya, trader yang memperkirakan harga akan turun dapat membuka posisi short perpetual.
Contoh Transaksi
Ketika harga Bitcoin berada di 5.000 USDT, Xiao Chen membuka posisi long sebesar 100 BTC.
Perhitungannya:
100 BTC ÷ 0,001 BTC/kontrak = 100.000 kontrak
Beberapa hari kemudian, harga kontrak naik menjadi 6.000 USDT.
Keuntungan investor adalah:
100.000 × 0,001 × (6.000 − 5.000) = 100.000 USDT
Dengan demikian, keuntungan investor adalah 100.000 USDT.
III. Biaya Transaksi
Biaya transaksi kontrak perpetual adalah:
| Jenis | Biaya |
|---|---|
| Taker | 0,04% |
| Maker | 0,04% |
IV. Perhitungan Mark Price
Perhitungan Mark Price memiliki hubungan yang erat dengan funding rate.
Perhitungan Mark Price
Mark Price kontrak perpetual dihitung berdasarkan basis rate biaya funding dan harga indeks.
Basis Rate Funding = Funding Rate × (Waktu hingga pembayaran funding berikutnya ÷ Interval waktu funding)
Mark Price = Harga Indeks × (1 + Basis Rate Biaya Funding)
Karena keuntungan dan kerugian yang belum terealisasi merupakan salah satu faktor utama yang dapat menyebabkan likuidasi, dan leverage maksimum kontrak perpetual dapat mencapai 125x, maka perhitungan keuntungan dan kerugian posisi secara akurat sangat penting untuk menghindari likuidasi yang tidak perlu.
Nilai intrinsik kontrak merupakan dasar utama dari kontrak perpetual. Harga indeks diperoleh berdasarkan rata-rata tertimbang harga dari berbagai pasar perdagangan spot utama, dan harga indeks merupakan komponen utama dalam perhitungan Mark Price.
Untuk indeks harga kontrak futures berbasis USDT, silakan lihat: Price Index.
Aturan Perhitungan Price Index
Price Index kontrak perpetual merupakan indeks harga komprehensif yang diperoleh dari harga sejumlah pasar perdagangan spot utama dan dihitung berdasarkan rata-rata tertimbang volume perdagangan.
Pasar perdagangan referensi meliputi:
Huobi, Binance, OKEx, Bittrex, HitBTC, Gate.io, Bitmax, Poloniex, FTX, MXC.
Bobot harga setiap platform akan disesuaikan secara berkala berdasarkan volume perdagangan.
BKG Exchange juga menerapkan sejumlah mekanisme perlindungan tambahan untuk menghindari gangguan terhadap harga indeks akibat gangguan pasar spot atau masalah konektivitas.
Mekanisme perlindungan meliputi:
1. Deviasi sumber harga tunggal
Jika harga terbaru suatu bursa menyimpang lebih dari 5% dari harga median seluruh sumber harga, bobot harga bursa tersebut akan ditetapkan menjadi 0.
2. Masalah koneksi bursa
Jika suatu bursa tidak memperbarui data transaksi dalam waktu 10 detik, bobot bursa tersebut akan ditetapkan menjadi 0 saat menghitung rata-rata tertimbang.
Price Index dapat dianggap sebagai harga spot yang wajar dan digunakan untuk menghitung Mark Price, yang selanjutnya digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum terealisasi dari setiap kontrak.
Harap diperhatikan:
Keuntungan dan kerugian aktual akun didasarkan pada harga pasar saat posisi ditutup.
Rumus Mark Price Kontrak Perpetual
Rumus Mark Price kontrak perpetual adalah:
Mark Price = Median (Price 1, Price 2, Harga Futures)
Price 1
Price 1 = Harga Indeks × [1 + Funding Rate × (Waktu hingga pengumpulan funding rate berikutnya dalam jam ÷ 8)]
Price 2
Price 2 = Harga Indeks + Moving Average basis 30 menit
Dengan:
Moving Average basis 30 menit = Moving Average ((Bid1 + Ask1) ÷ 2 − Harga Indeks)
Nilai diambil setiap 1 menit dan dihitung menggunakan moving average selama 30 menit.
Median
Price 1, Price 2, dan harga futures akan diurutkan, kemudian nilai yang berada di tengah digunakan sebagai Mark Price.
Contoh:
Jika:
Price 1 < Price 2 < Harga Futures
maka:
Mark Price = Price 2
Harap diperhatikan bahwa dalam kondisi pasar ekstrem atau ketika terjadi penyimpangan besar pada sumber harga yang menyebabkan perbedaan signifikan antara harga spot dan Mark Price, BKG Exchange dapat menerapkan langkah perlindungan tambahan dan secara langsung menggunakan Price 2 sebagai Mark Price.
Dibandingkan dengan harga transaksi kontrak perpetual yang dapat mengalami fluktuasi besar dalam jangka pendek, Mark Price dapat memprediksi dan mencerminkan nilai intrinsik kontrak dengan lebih baik.
Mark Price digunakan untuk mengurangi likuidasi yang tidak perlu akibat fluktuasi harga jangka pendek serta mengurangi dampak manipulasi pasar terhadap mekanisme likuidasi.
V. Funding Fee
Tujuan Funding Fee
Melalui mekanisme kompensasi biaya antara posisi long dan short, harga kontrak dapat mengikuti harga indeks dengan lebih baik.
BKG Exchange tidak mengenakan funding fee.
Funding fee dibayarkan secara langsung antara pengguna yang memegang posisi long dan short.
Metode Pembayaran
Funding fee dipertukarkan antara posisi long dan short setiap 8 jam, yaitu pada:
UTC+8 00:00
UTC+8 08:00
UTC+8 16:00
Funding fee hanya akan dikenakan atau diterima jika posisi masih terbuka pada waktu pembayaran tersebut.
Jika posisi ditutup sebelum waktu pembayaran funding fee, maka tidak ada funding fee yang dikenakan atau diterima.
Ketika funding rate positif:
Posisi long membayar funding fee kepada posisi short.
Ketika funding rate negatif:
Posisi short membayar funding fee kepada posisi long.
Jika pengguna memiliki posisi long dan short secara bersamaan, hanya funding fee untuk posisi neto yang tidak terlindungi (naked position) yang akan dihitung.
Perhitungan Funding Fee
Funding Fee = Nilai Nominal Posisi × Funding Rate
Nilai posisi tidak bergantung pada leverage yang digunakan.
Contoh:
Jika pengguna memiliki 100 BTC kontrak perpetual, funding fee dihitung berdasarkan nilai nominal posisi 100 BTC, bukan berdasarkan jumlah margin yang dialokasikan untuk posisi tersebut.
Perhitungan Funding Rate
Funding Rate (F) dihitung dengan rumus:
F = P + Clamp (I − P, 0,05%, −0,05%)
Dengan:
Premium Index (P)
P = [Max (0, Harga Bid berbobot berdasarkan kedalaman − Mark Price) − Max (0, Mark Price − Harga Ask berbobot berdasarkan kedalaman)] ÷ Harga Spot + Basis wajar Mark Price
Interest Rate (I)
I = (Indeks Suku Bunga Kuotasi − Indeks Suku Bunga Dasar) ÷ Interval Funding Rate
VI. Take Profit
Level take profit default ditetapkan sebesar 5.000%.
Ketika keuntungan dan kerugian mengambang mencapai 50 kali lipat dari harga pembelian, take profit akan terpicu secara otomatis.
VII. Likuidasi Paksa
Kontrak perpetual BKG Exchange menyediakan leverage dengan kelipatan tinggi.
Untuk mempertahankan posisi, investor harus memperhatikan tingkat risiko.
Ketika tingkat risiko berada di bawah 10%, posisi pengguna akan dilikuidasi secara paksa.
Rumus Tingkat Risiko
Tingkat Risiko = Dana Posisi ÷ Margin Pembukaan
Contoh
Misalnya pengguna memiliki total 10.000 USDT dalam akun dan menggunakan 1.000 USDT sebagai margin untuk membuka posisi long dengan leverage 100x.
Maka:
Tingkat Risiko Saat Ini = 10.000 ÷ 1.000 = 1.000%
Jika pasar turun dan dana akun mengalami kerugian hingga tersisa 100 USDT:
Tingkat Risiko Saat Ini = 100 ÷ 1.000 = 10%
Pada saat tersebut, likuidasi paksa akan terpicu.
Mengurangi Risiko Likuidasi
Untuk meminimalkan kejadian likuidasi, BKG Exchange menggunakan Mark Price guna mengurangi risiko likuidasi yang disebabkan oleh kurangnya likuiditas pasar atau manipulasi pasar.